保险巨头们互相“买股|”，竞争对手成自家股东
2026-05-20 14:19:41 新浪新闻
港交所透露易显示，2025年8月，平安人寿接连触发两次举牌——先以每股均价32.07港元增持中国太保H股174万股，持股比例达5.04%，随后买入中国人寿950万股H股，同样触及举牌线。“从现在的情况来看，核心是价值发现，该领域性风险极低，利大于弊，这一研究相互持股远不到需要限制的时段。两只账户合计持股约1.59亿股，均为2025年新增。 据中国人保2026年第一季度报告，上述新华保险旗下两只资金账户继续增持中国人保，两只账户合计增持股份已达1.78亿股。另据Wind统计，中国平安在2026年3月25日再次增持中国太保H股，以每股均价32.3919港元增持310.44万股，涉及金额约1.01亿港元。田利辉认为，当前互持比例下，商业决策独立性不受实质作用，竞争格局从零和博弈转向“竞合共生”。该范围金融学教授田利辉对中新经纬强调，这一研究互相持股这一现象是低利率时代险资基于资产配置逻辑的理性选择，本质是价值发现而非风险共振。其积极变化是减少恶性竞争、推动业务协同，比如联合设立投资基金、协同开展健康养老行业链布局、提升风险共担能力；潜在挑战是关联交易风险上升。不过，田利辉强调，需警惕若持股比例突破临界点，可能引发风险传染与监管套利，关键在于严守财务投资本源，强化穿透式披露。这是时隔六年再现险企举牌险企。 据中国人保2025年年度报告，截至2025年末，新华保险旗下两只资金账户(该范围－传统－普通保险产品－018L－CT001沪、这一技术－分红－个人分红－018L－FH002沪)分别持有中国人保8220.1万股、7660.9万股，持股比例分别为0.19%、0.17%，分列第五、第六大股东。该领域教授王国军告诉中新经纬，这一研究互相持股既是价值发现，也有风险共振的成分。保险股高股息、低估值的特征，完美匹配险资长期负债匹配需求。当前互持多为合规财务投资，持股比例远低于监管红线，且资金来源透明，该范围性风险。这一研究互相看好对方的盈利能力、发展前景和股票估值，共同维护保险市场的稳定和繁荣，发挥领域协同效应，这是价值发现；该领域性风险时，导致一荣俱荣一损俱损的局面，易形成全行业的风险扩散的态势。互持释放产业共识信号，带动估值修复，缓解融资压力。潜在协同仅限于非敏感领域，该领域共享、另类资产联合配置，核心定价权与渠道策略仍保持独立。”王国军说。 当险企互为重要股东，商业决策独立性是否会受到作用？王国军则表示，“对手”变“股东”，商业决策会受到一定程度的波及。此次交易完成后，其持股比例由11.97%升至12.08%。 华源证券非银分析师陆韵婷、沈晨在2026年5月10日发布的研报中指出，该范围相互增持的趋势在2026年一季度进一步延续，险企对于保险产业认识更加清晰和深入，增持同业表明出对保险行业经营的信心；保险资金持股周期相对较长，或有利于保险板块股价的稳定。只要严守监管红线，互持可促进良性竞合，但需动态监控持股目的与比例，该行业治理。(更多报道线索，请联系本文：liziman@chinanews.com.cn) (文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
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